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充电桩指导方案有望本月出台 板块迎价值重估(附股)

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发表于 2016-1-29 19:20:52 |显示全部楼层
  本文涉及重要上市公司:国电南瑞、动力源、特锐德、易事特、奥特迅
  记者7月9日从比亚迪股份有限公司内部人士处获悉,比亚迪正加快在深圳、广州、北京、上海、南京等地充电桩建设,这一项目由比亚迪副总裁吴经胜牵头与当地政府洽谈。而即将出台的《电动汽车充电基础设施指南》(下称《指南》)对该公司来说是一大利好。
  按新能源车推广计划,广州市今年底新能源车推广数量将达到1万辆。不过,由于充电桩配套不完善,在一定程度上制约了新能源车普及推广的速度。日前,广州市工业和信息化委员会副主任易鸣透露,广州至今共建成了1500多个充电桩,离之前设定的到今年底建成9970个充电桩的目标距离甚远。不仅广州,目前包括北京、上海在内的诸多地区充电桩建设数量都离发展规划有不小的差距。
  充电桩建设缓慢,存在多重原因。一位在泸州的比亚迪车主,所购买的秦标配的是电流16A、功率1500W的壁挂式充电桩,但由于小区物业不同意安装充电桩,至今只能使用汽油而无法充电,即使此事被媒体曝光之后三个月,充电桩安装一事依然无着落。不少新能源车车主都遭遇到这种“尴尬”,一方面是许多旧小区原先没有预留出安装充电桩的位置,另一方面小区物业管理以安全等问题拒绝帮助车主解决充电桩问题。
  此外,由于盈利难,企业往往也不愿意在小区内设置公共充电桩。一位业内人士称,目前社会资本建一个普通规格的慢充充电桩成本大约在4万元~5万元,再加上后续维护费用,如果按照每度电0.8元的充电服务费标准,预计需要5~7年的时间才能收回投资成本。
  中央及各地政府正纷纷出台相关政策推进充电桩建设。继北京市去年出台新建小区停车位配建充电桩的不低于18%的政策之后,上海市交通委等部门制定的《上海市电动汽车充电设施建设管理暂行规定》也于今年7月1日起正式实施,明确规定新建住宅小区等应按照不低于总停车位10%的比例预留充电设施安装条件。去年,国家电网公司在《关于做好电动汽车充换电设施用电报装服务工作的意见》中,明确支持社会资本参与慢充、快充等各类电动汽车充换电设施市场。
  近日,有媒体报道称,国家能源局电力司副司长童光毅提及《指南》预计将于7月出台,与之相配套的《电动汽车充电基础设施指导意见》(下称《指导意见》)也将同时发布。一位参与《指南》制定的消息人士指出,《指南》对谁可以建设充电桩,也就是充电桩建设主体和进入标准的问题进行了明确,而这主要是为了促进社会资本加速进入充电桩行业。
  “《指南》的出台主要是解决消费者如何安装充电桩的问题,主要包括充电桩怎么建,建设流程、建设范围等多个方面。”比亚迪上述内部人士称,《指南》将有助于解决目前充电桩数量少、充电难等问题。
  比亚迪正致力推动充电桩建设,但这涉及与商业地产或物业公司沟通等方面,有赖于相关政府部门统筹以及协调推进。目前,比亚迪E6、比亚迪戴姆勒腾势以及北汽的新能源车在北京地区已可以实现共用充电桩。未来,中国的新能源车有望实现充电接口的统一,不排除将采取中德统一充电标准的可能性。
  国电南瑞:公司经营稳健,内部挖潜增效明显
  国电南瑞600406电力设备行业
  研究机构:开源证券分析师:夏正洲撰写日期:2014-09-01
  一、事件
  国电南瑞发布半年报,公司上半年实现营业总收入36.40亿元,同比增长0.06%(追溯后);归属上市公司股东净利润5.57亿元,同比增长3.68%;调整扣非后同比增长39.36%,每股收益0.23元,业绩较为平稳。
  二、业务点评
  1、电网自动化业务方面,营业收入23.73亿元,营业成本15.86亿元,与上年同比分别下降1.59%,8.08%。虽然营业收入有所下降,但成本的同步下降,致使毛利率比上年增加了4.73个百分点,至33.14%。显示公司在电网调度、配电、用电产品的国内市场占有率稳定。
  2、发电及新能源业务方面,营业收入7.88亿元,营业成本6.72亿元,与上年同比分别下降2.83%,3.84%。毛利率比上年增加了0.9个百分点。报告期内,签约并实施了神华国能鸳鸯湖等百万机组励磁及江苏田湾核电站、大唐抚州管件等一批重大项目,反映了风电控制产品市场份额有了一定提升。
  3、工业控制(含轨道交通)业务方面,营业收入2.49亿元,与上年同比增加20.61%,显示业务取得新突破。这主要源于中标南京轨道交通宁和线机电设备PPP项目(35.69亿元)和贵广、沪昆高铁、青荣城际铁路等大铁路项目等行业工业电气设备项目。
  4、节能环保业务方面,营业收入同比增加11.21%,达到2.21亿元,显示业务发展平稳有序,在技术、产品及渠道整合提升咨询设计和整体方案方面具有较强能力。报告期内,中标重庆大足配电网、中电投西宁低温省煤器等节能项目、华电常德和国投北疆干渣、华能沁北和申能平山除灰等环保项目,以及多省城际高速公路、城市内充电网络建设项目。
  报告期内,主要业务的毛利率同比增长主要系公司相关产品市场竞争优势增强、成本费用控制及产品自给率提高等所致。说明公司在保持技术、产品和服务优势的同时,加强了费用控制,在内部挖潜方面取得了一定成效。
  三、投资预期
  1、上半年,公司在成本费用控制方面取得了一定成效,下半年将在这方面进一步内部挖潜,确保全年利润目标的实现。
  2、随着国家微刺激政策力度加大及国网审计结束,预计下半年电网投资力度将会加大,预期公司电网业务能够有所增速。
  3、2013年11月公司给出承诺,包括南瑞继保、普瑞特高压、中电普瑞等公司预计将在3年内完成注入。在国资国企改革的背景下,电力体制改革预期渐强,因此,南瑞继保等注入进度有望加快。
  四、盈利预测及估值
  公司经营较为稳健,我们比较了2011年。2012年和2013年连续三年的营业收入增长率和毛利率,取其最低值作为未来两年的预测假设,预计公司2014年、2015年的EPS为0.688元、0.806元,维持“推荐”评级。
  动力源:EMC发力+传统业务转暖
  动力源600405电力设备行业
  研究机构:宏源证券分析师:王凤华撰写日期:2014-01-14
  合同能源管理(EMC)行业特别是电机系统节能改造行业将进入黄金发展期。主要逻辑:一是市场空间巨大,用2013年的工业用电量来进行预测,仅电机系统节能改造空间就有11384亿千瓦时,EMC市场空间约有上万亿;二是EMC行业还处于发展初期,拥有成熟技术和模式企业较少,行业集中度低,政策补贴是目前发展的主要动力,后期高能耗企业将逐渐转为主动投资。三是从政策看,国家高度重视节能领域的EMC项目,给予高补贴、免税等优惠政策,并制定工业电机系统节能改造目标,计划13-15年累计改造电机系统1亿千瓦。
  公司拥有技术、资金、项目经验和客户群等多重优势。公司EMC服务的核心竞争力在于“技术+维护+监测”,从06年的对单一设备进行节能改造发展到综合节能服务供应商(柳钢)和集团能源管控平台服务供应商(武钢),接单能力从原来的几百万提高为上亿,客户群稳定扩大,在深入挖掘原有客户潜能的基础上不断开发新客户。此外,成功增发使公司拥有撬动近10亿的EMC项目的能力,资金充裕。
  传统业务止住下滑趋势,不断开拓新的市场空间。传统电池业务盈利明显改善,通信电源受益于4G投资扩大订单大幅提高,交流电源和监控系统将受益于轨道交通发展,其他产品市场也需求不断增加。
  盈利预测与估值。根据我们预测模型,预计公司13-15年净利润为6100万、1.55亿和2.68亿,EPS为0.22、0.55和0.95元,按照1月13日的收盘价8.81元计算,对应PE为40X、16X、9X,我们按14年EPS给予24倍PE,调高目标价为13元,调高到“买入”评级。
  特锐德与北汽新能源草签战略合作协议点评:强强联合,推动充电业务加速发展
  特锐德300001电力设备行业
  研究机构:世纪证券分析师:郭江龙撰写日期:2014-09-11
  与北汽新能源草签战略合作协议:9月10日,公司与北京新能源汽车公司(简称“北汽新能源”)草签了《充电产业及商业模式战略合作协议》(简称“协议”),公司拟与北汽新能源公司在北京、青岛等地展开合作,共同推广电动汽车充电业务。
  深度合作:公司拟与北京新能源公司就战略、业务等层面展开深度合作1)战略层面:拟成立合资公司,组建技术研发团队,共同推进电动汽车充电业务的商业化运作;(2)业务层面:在充电设施建设、规划、充电设备供应链及标准建设方面合作,特锐德提供完善的充电设施售后服务保障;特锐德在授权区域内建4S店、体验中心、城市展厅并整合政府资源积极开发市场;特锐德向北汽新能源提供定制化充电产品及充电专业服务。
  强强联合。北汽新能源公司是北京汽车集团(世界500强企业)发起设立并控股的新能源汽车产业发展平台,注册资本高达20亿元,是目前国内纯电动汽车市场占有率最大、规模最大、产业链最完整的新能源汽车企业。特锐德历时两年研发的“电动汽车群智能充电系统”重新定义了“汽车群充电”概念,实现了“世界首创、国际领先”,公司目标做中国最大的电动汽车充电互联网云系统平台,成为中国最大的汽车充电企业。
  看好合作,看好公司充电业务发展。公司与北汽新能源的强强联合,将大大加速公司在电动汽车充电领域的拓展速度,提高公司市场影响力,树立在电动汽车充电领域的先发优势,为公司在电动汽车领域的业务拓展打下良好基础。看好公司充电业务的发展。
  盈利预测与评级:预计2014、2015年EPS分别为:0.48元、0.63元,对应PE分别为:42倍、32倍,维持“买入”评级。
  风险提示:电动汽车充电业务发展低于预期;业务下滑;其他。
  易事特公告点评:UPS业务稳坐龙头,积极拓展光伏、新能源车业务
  类别:公司研究机构:海通证券(20.68+10%,咨询)股份有限公司研究员:牛品,房青日期:2014-07-14
  事件:
  2014年上半年归属母公司净利润同比增长10%-40%。公司发布2014年上半年业绩预告,归属母公司净利润约7137.28-9083.81万元,同比增长10%-40%。
  点评:
  UPS龙头企业,进口替代主力军。公司为国内UPS三大龙头企业之一。伊顿、施耐德、艾默生占据了全球UPS电源60%以上的市场份额,基本垄断发达国家的中高端UPS市场。近年来,我国电信、金融、军工等领域的UPS招标逐步提高了国产化比例,公司成为进口替代的主力军,未来业绩将保持约20%的稳定增长。
  募投项目积极拓展光伏业务。在坐稳UPS龙头企业的基础上,公司通过募投项目积极拓展新能源业务,主要提供光伏电站逆变器。2010年公司初涉该领域,2013年市场份额已达5%。募投项目完全达产后平均每年可新增营业收入23000万元、税后利润2666.80万元。
  分布式光伏业务,基数小增速快。近期分布式光伏相关政策频繁出台。5月,国网召发布《关于做好分布式电源并网服务工作的意见》(修订版),提出引入社会投资参与分布式电源并网。7月,能源局下发《关于进一步落实分布式光伏发电有关政策通知(征求意见稿)》,欲解决“协调屋顶难、电费回收难、融资难、商业模式不成熟”等一系列问题。分布式光伏一系列问题的逐步规范、社会资本的介入,有助于产业加速发展,公司分布式光伏逆变器等业务近年将维持翻倍增长。
  参建产业联盟,积极介入新能源汽车领域。7月8日,公司公告,公司等9家企业、科研院所组建“广东东莞新能源车产业技术联盟”,搭建公共技术服务平台。目前联盟已集聚了东莞钜威新能源、戈兰玛汽车系统等20余家新能源汽车产业企业。近期中央出台一系列政策,取消新能源车购置税,强制规定政府机关电动车购置比例,公司借势涉足该产业,未来业务拓展存想象空间。
  盈利预测与投资建议。我们预计公司2014-2016年每股收益为2.26元、2.87元、3.54元。给予公司2014年25-30倍市盈率,合理价值区间为56.50-67.80元。首次给予“增持”的投资评级。
  主要不确定因素。各项业务拓展进程不达预期,毛利率下行风险。
  奥特迅:客户渠道最优,业绩弹性最大
  类别:公司研究机构:浙商证券股份有限公司研究员:史海昇日期:2014-07-16
  2014年上半年业绩近翻番
  公司预计2014年1-6月,共实现归属于上市公司股东的净利润914-1105万元,比上年同期增长76.31-113.16%。每股收益0.05元,与我们之前预期基本一致。
  根据奥特迅以往的利润分布情况看,公司的交货以及收入确认多集中在下半年,尤其是第4季度——以2013年为例,公司2013年第四季度净利润3825万元,相当于前3个季度净利润总和的近3倍之多。
  在手订单充足保障2014年度业绩高增长
  公司把主要资源集中在电力自动化电源、电动汽车充电站(桩)、通信电源和轨道交通四大业务领域。以前年度(含2013年度)累计4.19亿元订单将结转至2014年度及以后年度执行,考虑2014年上半年订单完成以及新增订单情况,我们预计,截至2014年中期,公司在手订单规模在5-5.6亿元,接近2013年营业总收入的1.5倍,有利保障2014年业绩的高速增长。
  盈利能力保持较高水平
  2013年,公司实现综合毛利率高达37.97%,较2012年提升2.87个百分点,预计这一盈利能力在2014年上半年得到延续。我们认为,公司毛利率高于多数竞争对手的原因并不在于售价方面的差异,而在于奥特迅成本控制能力突出,产品创新能力领先,且研发路径走高端路线,新能源汽车充电设备等盈利能力较强的产品收入占比逐步提升。
  科陆电子半年报点评:公司业绩增长符合预期,未来将积极发展充电桩业务
  类别:公司研究机构:爱建证券有限责任公司研究员:刘孙亮日期:2014-08-08
  投资要点
  公司各项主要财务指标均出现不同程度的增长。公司公布2014年中期报告显示,公司营业收入为6.89亿元,同比增加15.95%;归属于上市公司股东的净利润为0.566亿元,同比增加5.38%;稀释股权收益为0.1415元,同比增加4.51%;归属于上市公司股东的净资产为14.06亿元,同比增加5.62%。
  改革红利助涨公司业绩。报告期内,公司所生产的智能电网标准仪器仪表、电能表、集中器、采集器、终端、自动化检表线等产品收入同比都出现一定幅度的增加。特别是在智能电网业务方面,公司上半年参与多项电网公司的招标活动,累计中标金额为3.7亿元左右,毛利率则达到30%。同时,结合国家对于推进新能源产业的改革红利,公司所生产的新能源光储一体机、智能配电FTUDTU等新产品的订单量充足且订单数额出现明显增加。
  新能源汽车的崛起将会对公司未来充电桩业务起到积极的推动作用。近期,国家连续出台政策以扶持新能源汽车的发展。2014年上半年,我国累计共生产新能源汽车20692辆、销售20477辆,分别较去年同期增长了230%和220%。其中纯电动汽车产销分别完成12185辆和11777辆,插电式混合动力汽车产销分别完成8507辆和8700辆。预计到2020年,我国新能源汽车的保有量将超过120万辆,为全球第一。而充电桩则是发展新能源汽车的关键所在。由于受到配套建设不完善的劣势,目前消费群体更倾向于传统汽车。随着相关政策的推进,我国充电桩业务将迎来爆发式增长。公司所生产的新型交流充电桩、直流快速充电桩等产品均已取得相关检测报告,未来将对公司业绩起到支撑作用。
  公司拟非公开发行不超过7650万股,募集资金旨在用于继续发展新能源业务、智能配电系统建设、电动汽车充电基础设施建设,业绩将会有一定程度的增长。因此,结合行业平均水平,我们预计公司2014、2015年的EPS分别为0.298元和0.382元,所对应的P/E分别为38X和29X,并给予“推荐”评级。
  作者:佚名
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